A valorização do cacau ultrapassou a de as todas as principais commodities em 2024, e há poucos sinais de que a oferta restrita e o frágil cenário comercial que provocaram sua trajetória quase vertical tenham uma solução rápida.
Os preços quase triplicaram – alta, portanto, perto de 200%, pois a produção vacilante na África Ocidental – a maior região de cultivo do mundo – provocou uma enorme escassez de oferta.
Muitos traders, afetados pelo aumento dos custos para manter suas posições, fugiram do mercado à medida que a alta ganhava força, e os fabricantes de chocolate ficaram de fora, protegendo novos estoques em uma tentativa de obter preços mais baixos.
Mas o clima severo e uma doença virulenta na safra levantaram novas preocupações sobre a colheita desta temporada, elevando os futuros de Nova York a um recorde histórico de quase US$ 13.000 por tonelada apenas nesta semana.
Entretanto, em um mercado que pode continuar se recuperando, alguns chocolatiers não estão mais esperando para fixar os preços. A liquidez dos futuros, já baixa, também está contribuindo para as oscilações violentas, fazendo com que os ganhos do cacau ultrapassem até mesmo o Bitcoin.
“Nesses níveis, tudo é sofrimento”, disse Vladimir Zientek, trader da empresa de serviços financeiros StoneX. “Como vimos inúmeras vezes este ano, se este mercado quiser seguir uma tendência em uma direção, ele tem todo o poder para fazê-lo.”
O mercado de cacau esfriou, depois de subir para pouco menos de US$ 12.000 a tonelada em abril, devido às expectativas de melhores colheitas na África Ocidental. A alta foi retomada em novembro, quando o clima se tornou desfavorável para o desenvolvimento das safras, diminuindo as esperanças de uma recuperação significativa.
“Não parece que nada no lado da oferta tenha sido corrigido neste ano, e estamos realmente a um soluço de ter um quarto déficit consecutivo”, disse Zientek. “Se tivermos essa queda, será que realmente teremos cacau suficiente para cumprir os contratos antigos e os novos contratos que foram vendidos a prazo?”
Tanto a Costa do Marfim quanto Gana ainda estão lutando para cumprir os contratos que foram forçados a prorrogar da última temporada.
O avanço implacável causou problemas em várias frentes, especialmente para os fabricantes de chocolates que ficaram de fora da cobertura de novos estoques esperando que os preços continuassem a esfriar. Agora, confrontados com preços recordes, suas compras frenéticas ajudaram a impulsionar o mercado.
A manutenção de posições vendidas também se tornou “proibitivamente mais cara”, forçando alguns participantes a sair do mercado, pois “não têm a capacidade ou a disposição de refinanciar essas posições perdedoras”, disse Stephen Butler, diretor comercial da ChAI, uma plataforma que usa IA para analisar os mercados de commodities.
A venda limitada de futuros pelos participantes comerciais, após o déficit de entregas de cacau na última temporada, ajudou a levar suas posições brutas vendidas na bolsa de Nova York ao menor nível sazonal desde 2011, de acordo com Tracey Allen, analista da JPMorgan Chase. Isso reduziu ainda mais a liquidez, tornando o mercado ainda mais vulnerável a grandes oscilações de preços.
